《愛聽重點》2023經濟何時落底？全球趨勢影響巨大
文章發布日期2022-12-31
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節目主題
天下雜誌影視中心總監 李洛梅、天下雜誌主筆 黃亦筠、財經M平方創辦人 Rachel Chen暢談2023年全球經濟趨勢和投資分析。
關鍵字：黑馬經濟、地緣政治、能源危機、能源轉型、半導體科技戰
重點整理
一、 全球趨勢
第一個逆風：地緣政治
1.以前的戰略信任已不存在，盡量規避衝突。
2.最了解中國的澳洲政治人物-前澳洲總理陸克文建議，自身與盟友建立一套政治、經濟及有效嚇阻的戰略，以利延後戰爭創造政治的空間。
3.地緣政治震央是晶片跟半導體。
第二個逆風：高物價高通膨
1.Morgan Stanley首席經濟學家表示，2023年是黎明前的黑暗。
- 2023年亞洲經濟將優於全球，關鍵是中國能在2023年春季前解封。
- 2023年先進國家因通膨、緊縮貨幣、政策等因素，經濟表現不佳。
2.2023年通膨落底訊號，可觀察油價、車價、房價緩漲。
3.美國年準會升息幅度逐漸下降，2023下半年可能暫停升息，甚至有機會降息。
4.2023年假設能將通膨和利率幅度控制軟著陸，經濟衰退不會太劇烈。
5.經濟體落底時間不同，因產業週期或分歧導致。
- 美國落地可能落在2022-Q4到2023-Q1。
- 台灣落底可能會出現在2023-Q1到2023-Q2。
- 歐洲可能到2023年中後持續衰退，未見落底。
第三個逆風：半導體科技戰
1.《Chip War : The Fight for the World’s Most Critical Technology》作者、美國學者米勒（Chris Miller）表示，中美科技戰爭由2022年10月開始變嚴重，美國祭出史上最嚴厲對中國的半導體制裁，包含：
- 限制高階晶片輸出中國。
- 禁止輸出14納米以下半導體的製造設備。
- 禁止美籍半導體的人才在中國工作。
2.美國主要防止中國半導體國防科技發展，包含AI和資安。
第四個逆風：能源危機
1.能源危機來自於俄烏戰爭。
2.能源危機引發能源轉型議題。
3.2023全球核能政策重新大復甦。
4.台灣發展是否將核能放入未來白皮書討論。
5.日本、德國已有相關核能政策規劃。
第五個逆風：流感化新冠
二、區域情勢
東南亞和印度
1.2022-2023年的黑馬經濟是東南亞和印度。
2.東南亞在本次風暴受傷不重，CPI 低於7 %，而英國、歐洲和美國CPI 8-10%
3. 東南亞和印度GDP成長4~8%，來自：
- 內需的通膨溫和政策緊縮幅度小。
- 外需的旅遊解封、中美貿易戰的轉單效應。
- 香港大量金融保險資金到東南亞。
- 中國製造業半導體電子產品轉至越南。
4.2022年東南亞的經濟成長是1990年以來首次超過中國。
5.預估2023年印度6.1%和東協4.9%的經濟增長。
三、全球股市
1.2022年全球股市下跌，只有印度成長，因為外資流入資金呈現倍數的成長。
2.2023年印度延續成長，因人口紅利、政策支持和全球趨勢(中美貿易戰科技戰)。
3.預估全球2050年人口正成長國家，絕大部分在東南亞，且有人口成長為年輕化趨勢。
4.世界工廠-中國人口已經開始減少，勞動力下降。
- 2022年中國人口開始減少。
- 2025年 中國的老年人口就會超過幼年人口。
- 2050年 中國的人口會從現在14億掉到只剩13億 被印度人口正式超越。
5.2023年各國經濟落底時間和程度不同，造成股市難以快速迴轉向上。
6.2023年股市將是U型復甦。
四、台灣情勢
去台化-半導體產業對於台灣的影響
1.北美廠占總產能非常低，以量體來看不會成為去台化威脅。
2.北美廠產能由美國當地需求消化，非美之外的訂單都會下單台灣。
3.目前最新製程是在台灣南科，未來是否會在美國還不確定。
4. 《Chip War : The Fight for the World’s Most Critical Technology》作者、美國學者米勒（Chris Miller）表示，5年內(2023-2027)台灣在全球半導體製造的地位重要的地位不會改變。
5.台積電成就科技聚落，科技聚落成就台積電。
6.台灣占全球IC設計產業大約24%。
台股
1.台灣電子零主件出口代表著全球科技類股和台股走勢。
2. 台灣電子零組件出口佔台灣GDP高達60%-70%
3. 台灣電子零組件出口有4到5層供應層。
4. 台灣電子零組件3到4年一次庫存迴圈週期，與台股高點週期循環一致。
5.經濟狀況好時回補庫存，經濟狀況不好去化庫存。
股債配置
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